“Ông lớn” bất động sản Trung Quốc báo lãi trở lại: Tín hiệu phục hồi hay chỉ là con số kỹ thuật?

Đại gia địa ốc bất ngờ có lãi sau 3 năm thua lỗ

Sau nhiều năm chìm trong khủng hoảng, một trong những tập đoàn bất động sản lớn tại Trung Quốc đã ghi nhận lợi nhuận trở lại, đánh dấu bước ngoặt đáng chú ý của ngành.

Cụ thể, trong năm 2025, doanh nghiệp này đạt lợi nhuận ròng khoảng 1,6 tỷ nhân dân tệ (tương đương hơn 200 triệu USD), đảo chiều so với khoản lỗ hàng chục tỷ nhân dân tệ của năm trước đó.

Đây là lần đầu tiên doanh nghiệp báo lãi kể từ khi thị trường bất động sản Trung Quốc rơi vào khủng hoảng từ năm 2022.

Doanh thu giảm mạnh, lợi nhuận đến từ tái cơ cấu

Dù ghi nhận lợi nhuận, nhưng bức tranh tài chính thực tế lại không quá tích cực.

Doanh thu năm 2025 giảm mạnh, chỉ còn khoảng 154,9 tỷ nhân dân tệ

Sức mua trên thị trường vẫn yếu

Hoạt động bán hàng chưa phục hồi rõ rệt

Điểm đáng chú ý là phần lớn lợi nhuận không đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, mà đến từ việc tái cơ cấu nợ.

Cụ thể, doanh nghiệp đã chuyển đổi một phần nợ thành vốn chủ sở hữu, từ đó ghi nhận khoản lãi “trên sổ sách”.

Các chuyên gia nhận định đây là lợi nhuận mang tính một lần, không phản ánh sự phục hồi thực sự của doanh nghiệp.

Hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn gặp khó

Nếu loại bỏ yếu tố tái cơ cấu, doanh nghiệp này vẫn đang thua lỗ trong hoạt động chính.

Nguyên nhân đến từ:

- Thị trường bất động sản suy giảm kéo dài

- Giá nhà giảm, thanh khoản yếu

- Áp lực trích lập dự phòng lớn cho dự án và tài sản

- Trong năm qua, doanh nghiệp đã phải trích lập hàng chục tỷ nhân dân tệ cho hàng tồn kho và tài sản suy giảm giá trị.

Điều này cho thấy “cơn khủng hoảng” của ngành bất động sản Trung Quốc vẫn chưa kết thúc.

Bức tranh chung: Thị trường vẫn đầy thách thức

Từ năm 2021 đến nay, bất động sản Trung Quốc rơi vào chu kỳ suy thoái sâu sau khi chính phủ siết tín dụng thông qua chính sách “ba lằn ranh đỏ”.

Hệ quả:

- Nhiều tập đoàn lớn rơi vào khủng hoảng thanh khoản

- Doanh số bán nhà sụt giảm mạnh

- Niềm tin của người mua suy yếu

- Thậm chí, một số chuyên gia nhận định thị trường có thể cần thêm nhiều năm để phục hồi hoàn toàn.

Ý nghĩa của việc “thoát lỗ”

Dù còn nhiều vấn đề, việc doanh nghiệp quay lại có lãi vẫn mang ý nghĩa tích cực ở góc độ tâm lý thị trường:

Giúp củng cố niềm tin nhà đầu tư

Tạo tín hiệu rằng quá trình tái cơ cấu đang phát huy hiệu quả

Mở ra hy vọng phục hồi trong tương lai

Tuy nhiên, đây mới chỉ là bước đầu và chưa thể coi là dấu hiệu đảo chiều hoàn toàn.

Nhà đầu tư cần nhìn nhận thế nào?

Việc một “ông lớn” báo lãi không đồng nghĩa thị trường đã hồi phục.

Nhà đầu tư nên hiểu rõ:

- Lợi nhuận có thể đến từ yếu tố kỹ thuật

- Dòng tiền thực từ bán hàng vẫn yếu

- Rủi ro ngành còn lớn

Do đó, cần đánh giá kỹ chất lượng lợi nhuận thay vì chỉ nhìn vào con số báo cáo.